一、市场整体情况

1）主要股指情况

8月第一周主要股指迎来小级别反弹，其中微盘股表现最佳，中证1000上涨2.29%，市场情绪逐渐回温，其余股指如下图所示。

 

图1：

资料来源：Wind，古曲基金整理

 

2）整体估值分位数

上证50指数在过去十年估值分位高于50%（52.59%），创业板指（0.49%）处于相对低位，具体估值分位数请看下图。

 

图2：

资料来源：wind，古曲基金整理

 

二、行业情况复盘

1）全行业指数

本周赚钱效应相对较好，其中消费者服务上涨最多4.11%，回调板块仅9个，其余皆有所表现。

 

图3：

资料来源：Wind，古曲基金整理

 

2）各大板块估值分位数

目前来看整体估值分位数最高的是农林牧渔，92.13%。最低的为机械以及纺织板块，具体数值如下图。

 

图4：

资料来源：Wind，古曲基金整理

 

三、本周重大事件

政治局会议“坚定发展信心，唱响中国经济光明论”

 

古曲解读：

第一，在政治局会议当天的召开的更加重要的“当前经济形势和下半年经济工作，党外人士座谈会 ”中，领导开宗明义强调：“我们要坚定发展信心，保持战略定力，积极主动应对问题和挑战，用实实在在的高质量发展成效唱响中国经济光明论”。这一明确定调，表明下半年政策在财政等传统需求侧刺激方面将持续保持定力超预期的特点。

 

第二，政治局会议虽然强调“宏观政策要持续用力、更加给力”，但“用力”的方向（也就是紧接着这句话）的是“加快全面落实已确定的政策举措”，对于新的增量政策的用词要注意“及储备并适时推出”这几个字其后续新的政策的出台节奏，可参考去年7月底政治局会议中提到的“适时调整优化房地产政策”后地产政策的出台节奏与力度。

 

第三，下半年财政进一步发力的主要方向：国家安全与设备更新。会议对于“用好超长期特别国债的表述”明确方向为，“支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新”。

 

四、核心观点

从个股估值以及板块估值来看，A股目前调整已经非常充分，整体估值相对低位，政策底逐渐明朗，然而经济环境暂时还看不到拐点，消费及房地产依然承压，外盘美股降息预期已经完全打开，下半年国内宽松政策有望打开空间。另外尽管主要股指表现一般，但是市场赚钱效应不错，智能驾驶、低空经济、商业航天依然是下半年需要重点关注的板块。