一、市场整体情况

(一)主要股指情况

1月第四周A股全市场成交额日均8080亿，环比上周7040亿有所上升。1月第四周各指数表现分歧较大，其中上证50指数上涨3.16%，上证指数上涨2.75%；科创50下跌2.53%，创业板下跌1.92%。 

 

数据来源：Wind，古曲基金整理

(二)1月至今表现

1月至今来看，各指数收益率仍然为负。其中，科创50下跌12.43%，创业板指数下跌11.04%，中证1000下跌10.49%。相对而言，大盘成长在1月表现较为坚挺，但小盘成长回撤较大。

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（三）资金面

北向资金本周合计净买入121.02亿，逆转净流出态势。1月净流出合计193.57亿，本年度合计净流出193.57亿。

数据来源：Wind，古曲基金整理

二、行业情况复盘

1月第四周，各板块以上涨为主。其中，综合金融、石油石化、煤炭板块表现较好，涨幅分别为+11.34%、+7.32%、+6.19%。回调较多的板块为电子、医药、电力设备和新能源板块，跌幅分别为-3.14%、-2.73%、-2.46%。

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从估值分位数角度看，商贸零售、农林牧渔、综合金融等处于历史高位；电新、机械、军工等处于低位。

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三、本周重大事件

（一）1月27日，广州市政府发布《关于进一步优化我市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》

通知提出了优化限购、继续加大住房保障力度、精准支持房地产项目合理融资需求、加强房地产市场监管等多项措施。通知指出，在广州限购区域范围内，购买建筑面积120平方米以上（不含120平方米）住房，不纳入限购范围。在限购区域范围内，居民家庭将自有住房用作租赁住房并办理房屋租赁登记备案手续的，或者在广州市存量房交易系统取得房源信息编码并挂牌计划出售的，购买住房时相应核减家庭住房套数。

（二）1月26日，国家新闻出版署发布1月份国产网络游戏审批信息

1月26日凌晨，国家新闻出版署发布1月份国产网络游戏审批信息，共115款游戏获批，《热血美职篮》、《魔导世界》、《全民企业家》等在列。

（三）1月24日，在国务院新闻办公室举行发布会，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵介绍，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核

在前期推动央企把上市公司价格实现相关因素纳入对于上市公司绩效评价体系的基础上，国务院国资委将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。

（四）中国人民银行行长潘功胜在国务院新闻办发布会上表示，人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点

潘功胜表示，存款准备金率下调0.5个百分点，将向市场提供长期流动性约1万亿元。“我国目前法定存款准备金率平均水平为7.4%，与国际上主要经济体央行相比，空间还是比较大的，这是补充银行体系中长期流动性的一个有效工具。”

（五）1月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《浦东新区综合改革试点实施方案（2023－2027年）》

方案作出5方面具体部署：加大规则标准等开放力度，打造制度型开放示范窗口；完善科技创新体系，建设开放创新生态；深化人才发展体制机制改革，加快建设高水平人才高地；深化政府职能转变，激发各类经营主体活力；深化人民城市建设实践，探索超大城市治理新路。

四、核心观点

国内来看，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。这一政策导向直接点燃了新“中特估”行情。此外，国内宽货币政策超预期，有望带动地产链加速修复。

国外来看，美国1 月消费者信心数据表现美国对于2024年经济前景越来越乐观。随着美联储降息临近，并且在国内货币环境宽松趋势下，我们密切关注国内通缩情况，我们期待后续财政和货币政策继续加码。

从交易端观察，周市场成交量持续上升，经过周一恐慌性抛盘之后，市场持续修复。在政策面影响下，市场风格迅速切换，以石油石化等为首的权重股迅速拉升，上证指数反弹强烈，但中证1000等小票表现较弱。整体来看，虽然下半周涨幅喜人，但是市场交易重心还是在国企改革等方面，结构性行情明显。

重点关注几大方向：1）国企改革方向，筹码结构压力相对小，短期或有新增催化，阶段性看好高股息大盘价值继续演绎。2）市场风格切换之后，成长方向的修复。3）看好在维持美联储降息预期背景下，国内企业出海的机会。