一、市场整体情况

1）主要股指情况

10月第四周市场成交额日均8419亿，环比上周7724亿明显有所回升。10月各指数普跌，其中上证50指数和创业板指调整幅度最大。

资料来源：Wind，古曲基金整理

2）整体估值分位数：

较上周相比，各指数过去十年估值分位数有所下移，均处于历史50分位数以下，上证50指数最高，位于39.11分位。

资料来源：Wind，古曲基金整理

3）资金面

北向资金本周合计净流出4.5亿，明显收窄，因最后两个交易日均为净流入，是近期的明显变化。10月净流出376亿，本年度合计流入655.6亿。

资料来源：Wind，古曲基金整理

资料来源：Wind，古曲基金整理

二、行业情况复盘

10月份汽车板块独树一帜，涨幅4.87%，电子板块涨幅1.08%紧随其后，其余板块普跌。其中10月第四周行业上涨居多，其中农林牧渔、汽车、医药、食品饮料、纺织服装涨幅居前。 

资料来源：Wind，古曲基金整理

从估值分位数角度看，电力设备与新能源、商贸零售、机械、有色等板块估值处于历史较低位置。

资料来源：Wind，古曲基金整理

三、本周重大事件

1）10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元。

中央财政将于四季度增发2023年国债10000亿元，并通过转移支付方式全部安排给地方。其中，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。2023年中央预算也作出相应调整，财政赤字也相应增加，预计财政赤字率由3%提高到3.8%左右。

2）周四，美国商务部发布的数据显示，美国第三季度实际GDP年化季环比初值按年增长4.9%，增幅是上季度2.1%的两倍多，超出市场预期的4.7%。同时发布的季度通胀数据有所降温，不含食品和能源的核心PCE价格指数增长2.4%，较前值3.7%显著放缓，略微低于经济学家预期的2.5%。

3）近日，国务院常务会议审议通过了《关于规划建设保障性住房的指导意见》文件（国发【2023】14号文，以下简称“14号文”）。“14号文”明确了两大目标，一是加大保障性住房建设和供给，“让工薪收入群体逐步实现居者有其屋，消除买不起商品住房的焦虑，放开手脚为美好生活奋斗”；二是推动建立房地产业转型发展新模式，让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求，促进稳地价、稳房价、稳预期，推动房地产业转型和高质量发展。

4）10月26日，欧洲央行公布最新利率决议，维持欧央行三大主要利率不变，将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率维持在4.5%，4%以及4.75%的历史高位。去年7月结束长达八年的负利率时代以来，欧洲央行已连续10次加息，累计加息450个基点，为有史以来最快的紧缩步伐。分析指出，市场已将焦点转到利率需要在多长时间内维持在高位，投资者已经押注欧央行最快将于6月降息。

5）当地时间10月27日，美国总统拜登在白宫会见到访的中共中央政治局委员、外交部长王毅。王毅首先转达习近平主席对拜登总统的问候，表示此次访问的目的就是同美方沟通，切实落实两国元首重要共识，在重返巴厘岛基础上，面向旧金山，推动中美关系止跌启稳，尽快回到健康稳定发展轨道。王毅表示，一个中国原则和中美三个联合公报是两国关系最重要的政治基础，必须排除干扰，切实维护。中方重视美方希稳定和改善对华关系。我们要本着对世界、对历史、对人民负责任态度，按照习近平主席提出的相互尊重、和平共处、合作共赢三原则，推动中美关系真正稳下来、好起来，这不仅符合两国和两国人民根本利益，也是国际社会的共同期待。拜登转达对习近平主席的问候，阐述了重视对华关系的立场，表示美方愿同中方保持沟通，共同应对全球性挑战。访问期间，王毅还同美国国务卿布林肯举行两轮会谈，同美国总统国家安全事务助理沙利文进行了战略沟通

四、核心观点

本轮下跌外因由于外部市场利率持续坚挺，内因是对于未来经济复苏的不确定性的担忧。目前处于预期和估值都比较低的位置，往后看利好的概率大于利空。国内正进行着深远的产业变革，通过消费和制造业投资拉动经济发展，逐步取代地产基建的传统增长模式，我们对于未来的方向和发展进程是乐观的。

重点关注几大方向：1）华为的突破对于产业链的重塑和提振，在汽车消费电子领域都有体现。2）经济数据逐企稳向好之后，一些顺周期和消费、医药板块的绩优个股机会 3）能够走出国门进行全球市场竞争的产业，包括汽车、高端设备行业。