一、市场整体情况

1）主要股指情况

11月第一周市场整体迎来触底修复，其中创业板修复最佳，上涨1.98%，其次是科创50指数上涨1.57%，其余指数情况如下图所示：

图1：

资料来源：Wind，古曲基金整理

2）整体估值分位数：

整体市场估值分位经过一周修复后，仍然相对低位，其中最低的为创业板指数，仅2.34%，最高的为中证1000及上证50，具体估值分位数请看下图：

图2：

资料来源：wind，古曲基金整理

3）资金

北向资金本周净流入5.7亿，本年合计流入661.4亿，具体见下图例：

图3：

资料来源：Wind，古曲基金整理

图4：

资料来源：Wind，古曲基金整理

二、行业情况复盘

本月尽管各指数板块迎来触底反弹，部分板块表现非常优异，其中表现最优为传媒（中信） 4.9%，其中调整最多的为建材（中信）-1.68，其余板块走势相对比较健康。

图5： 

资料来源：Wind，古曲基金整理

各大板块估值分位数：

目前来看处于分位数高位的几个板块为农林牧渔、电子、传媒业、，估值分位数最低的为电力设备新能源及机械板块，具体数值如下图所示：

图6：

资料来源：Wind，古曲基金整理

三、本周重大事件

• 美国经济方面，2023年11月美国消费者价格指数(CPI)再次超预期回落。

美国经济方面，2023年11月美国消费者价格指数(CPI)再次超预期回落。外资机构普遍预期未来通胀速度预计将进一步放缓，且同时认为CPI增速依然偏高。美联储货币政策方面，外资机构普遍共识美联储将下调加息幅度，但具体预测有分歧。多家外资机构对本轮美联储加息终点利率做出了具体预测

古曲解读：美国经济数据超预期回落，对于美联储加息预期再次降低，A50期货指数周五暴涨，美股同时暴涨，后市可期。

• 10月美国非农就业数据概览

1）新增非农就业15万，预期18万；新增私人非农就业9.9万，预期14.5万。8月新增就业从22.7万下修至16.5万，9月份非农新增就业从 33.6万下修至 29.7万，合计下修10.1万；2）失业率3.9%，预期3.8%；劳动参与率62.7%，预期62.8%。3）时薪同比4.1%，预期4.0%；时薪环比0.2%，预期0.3%。

古曲解读：非农就业数据超预期下滑，大大降低美联储11月加息可能性，11月整体市场将有可能走出震荡上行的稳定趋势。

四、核心观点

• 四季度调整预算在中国金融历史上比较罕见，赤字率达到3.8%，显然是为明年财政可以更加前置发力，显示出政府对2024年经济增长的重视。明年整体GDP增速很有可能定调在5%左右，这是一个非常积极的信号，市场底部区域，政府整体增价对金融市场的重视度，投资人可以相对乐观起来。后市重点关注：消费电子链、华为整体产业链、低轨卫星产业链。

重要积极信号：

• 增发2023年国债体现出更为积极的财政政策思路。在非疫情年份赤字率提升至3%以上，这一信号将影响深远。从疫后全球经验看，财政适度扩张有助于对冲经济的资产负债表收缩风险。我国价格中枢稳定，较海外经济体来说，更具备财政进一步积极的条件。此次财政条件的打开将修正对政策空间的理解，有助于中期经济增长预期的稳定。