一、市场整体情况

（1）主要股指情况

8月第三周A股全市场成交额日均5294亿，环比上周进一步下降，其中周三成交量跌至4798.77亿元，市场活跃度降至低谷。8月第三周各指数涨跌不一，以上证50为代表的大盘股上涨，以中证1000为代表的小盘股下跌。

（2）整体估值分位数

各指数过去十年估值分位数来看，创业板等估值分位数下探。

（3）资金面

北向资金本周合计净卖出50.36亿，延续上周净流出趋势。本月至今净卖出合计287.27亿，本年度合计流出67.79亿。

二、行业情况复盘

8月第三周，板块涨跌不一。

其中，银行、通信和煤炭板块表现较好，涨幅分别为+2.73%、+2.57%、+1.97%。回调较多的板块为建材、消费服务、商贸零售跌幅分别为-3.97%、-3.62%、-3.14%。

从估值分位数角度看，农林牧渔、煤炭、钢铁等处于历史高位；纺织服装、机械、建筑等处于低位。

三、本周重大事件

（1）8月16日，上海印发《上海市低空经济产业高质量发展行动方案(2024-2027年)》

其中提到，到2027年，建立低空新型航空器研发设计、总装制造、适航检测、商业应用的完整产业体系，打造上海低空经济产业创新高地、商业应用高地和运营服务高地，核心产业规模达到500亿元以上，在全球低空经济创新发展中走在前列。联合长三角城市建设全国首批低空省际通航城市，建成全国低空经济产业综合示范引领区，加快打造具有国际影响力的“天空之城”。

（2）8月15日，国务院新闻办公室介绍2024年7月份国民经济运行情况

7月份，受消费需求持续恢复、部分地区高温降雨天气等因素影响，CPI环比由降转涨，同比涨幅也有所扩大。7月份，CPI环比由上月下降0.2%转为上涨0.5%，同比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。7月份，PPI环比下降0.2%，同比下降0.8%，降幅均与上月相同。

（3）8月13日，央行公布7月社融数据

2024年前七个月社会融资规模增量累计为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元。广义货币(M2)余额303.31万亿元，同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.23万亿元，同比下降6.6%。流通中货币(M0)余额11.88万亿元，同比增长12%。前七个月净投放现金5396亿元。

四、核心观点

国内来看，7月份CPI同比由降转涨，居民消费复苏可见，但PPI同比仍下降0.8%，国内经济维持弱复苏的态势。7月社融增量7724亿元，居民持续缩表，M1和M2的剪刀差继续拉开。我们将密切关注消费刺激政策。

国外来看，7月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，涨幅较6月收窄0.1个百分点，显示出通胀继续放缓。7月PPI同比上涨2.2%，前值为2.6%，低于预期的2.3%。从利率观测来看，9月降息几乎成为必然。

从交易端观察，本周市场成交量继续走低，交易情绪降至冰点，大多数资金持观望态度，投资者信心已接近底部区域。板块上，本周银行和煤炭股上涨，在外围降息预期背景下，避险情绪重新发酵。

重点关注几大方向：1）短期内，国产3A大作即将上线，关注传媒板块的估值修复机会；2）人形机器人板块近期催化密集，关注零部件供应商的投资机会；3）降息预期下，高股息板块相对收益提高的机会。