一、市场整体情况
1）主要股指情况
7月第三周主要股指涨跌幅如下，其中科创50表现最好，中证500和中证1000表现较差。
资料来源：Wind，古曲基金整理
2）整体估值分位数：
主要指数估值分位数如下，其中上证50估值分位数较高，创业板指处于较低的估值分位。
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3）资金面
北向资金本周合计流出193.23亿，本月合计净流出173.63亿，本年度合计流入212.14亿。
资料来源：Wind，古曲基金整理
二、行业情况复盘
本周食品饮料和农林牧渔板块涨幅居前。
资料来源：Wind，古曲基金整理
从估值分位数角度看，机械、农林牧渔，纺织服装均处于历史相对较低的估值分位。
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三、本周重大事件
1）美国前总统特朗普在宾夕法尼亚州竞选集会发表演讲时遭遇袭击。初步信息显示，一名枪手被当场击毙，一名集会参与者中弹身亡，两人重伤，特朗普本人安全，右耳上部被子弹击穿。分析认为，该事件将令黄金创历史新高，美债、美元、日元等传统避险资产也将获得资金流入。鉴于围绕美国大选的“特朗普交易”也涉及美元和美债走势，投资者特别关注美元和美债后续走势。
2）A股2024年上半年业绩预告收官。Wind数据显示，截至7月14日18时，1557家上市公司披露2024年半年度业绩预告，655家公司预喜，预喜率约为42.07%。从行业角度看，消费电子、半导体、汽车、黄金、机场等行业上市公司业绩回暖较为明显。
3）中国上半年经济成绩单出炉。国家统计局公布数据显示，2024上半年我国GDP同比增长5%，其中一季度增长5.3%，二季度增长4.7%。上半年，固定资产投资同比增长3.9%，房地产开发投资下降10.1%。6月份，社会消费品零售总额同比增长2%，规模以上工业增加值增长5.3%。6月城镇调查失业率为5%。统计局新闻发言人表示，总的来看，二季度经济运行可以概括为“形有波动、势仍向好”，短期波动不会改变长期向好大势。
4）最大汽车经销商提前锁定面值退市。A股广汇汽车昨日尾盘跌停，报0.87元/股，已连续19个交易日低于1元，即便今日涨停，收盘价也无法回到1元/股上方，提前锁定面值退市。与此同时，广汇转债也已跌停报收，有可能成为迄今为止首个触及面值退市标准的高评级可转债。广汇汽车相关人士透露，目前公司仍将继续做好生产经营工作，通过寻找战略投资人等方式，不断回报股东。
5）量化巨头幻方发布《关于量化投资若干问题的解答》指出，高频交易是量化交易的一种形式，但绝大部分量化交易都不是高频交易。目前A股量化策略，大部分资金是短中长周期结合在一起的。当前一些声音把量化交易作为导致市场低迷的主要原因，这存在很大误解。量化投资机构和A股其他投资者一样，都强烈希望A股市场长期健康地上涨。到目前为止，并没有权威研究表明量化投资必然加剧市场波动。实际上目前A股的市场有效性已经比较高，短线追涨杀跌很难赚钱。
6）二十届三中全会于7月15日至18日在北京举行，全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。全会对进一步全面深化改革做出系统部署，强调构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量发展体制机制，构建支持全面创新体制机制，健全宏观经济治理体系，完善城乡融合发展体制机制，完善高水平对外开放体制机制。全会提出，必须更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，既“放得活”又“管得住”，更好维护市场秩序、弥补市场失灵。必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性来！
7）中共中央举行新闻发布会介绍，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》共提出300多项重要改革举措，都是涉及体制、机制、制度层面的内容，其中有的是对过去改革举措的完善和提升，有的是根据实践需要和试点探索新提出的改革举措。发布会介绍，要推进能源、铁路等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革；防止和纠正利用行政、刑事手段干预经济纠纷，对侵犯各种所有制经济产权和合法利益的行为实行同责同罪同罚；要研究同新业态相适应的税收制度；推动电信、互联网、教育、文化、医疗等领域有序扩大开放。我国新型城镇化仍在持续推进，房地产高质量发展还有相当大的空间。
8）北京启动商品房“以旧换新”活动，并为换房业主在旧房出售、购买新房、过渡居住、购买家居家电等换房全链条过程中提供优惠。首批参加倡议的31个新建商品房项目共涉及房源9000余套。据中指研究院监测数据，目前全国已有超百城推出商品住房“以旧换新”政策。
四、核心观点
今年上半年，资产荒现象进一步加剧，机构纷纷涌向低波、低风险资产，配置矛盾加速演绎，可以肯定的是高收益的资产将变得更加稀缺。
未来看好的方向包括：1）下半年的创新药医保谈判将是一个重要的观察窗口，目前我国创新药的支付比例只占医保的2%，较西方发达国家高达80%的占比有很大的提升空间，在人口老龄潮即将到来的时间段，创新药会有非常不错的成长空间。2）今年上半年主要水电流域来水较好，同比去年有较大幅度的增长，会一定程度压制煤炭价格，对火电的收益有较为正面的影响。绿电破局、电力系统灵活性相关政策或可期待，可以重点关注优秀的新能源电力运营商。3）关注优质稳定的红利资产，应对当下低利率低投资预期的市场环境。4）关注超跌的消费板块，目前有很多个股有非常好的ROE水平。