一、市场整体情况

(一)主要股指情况

6月下半月，A股全市场成交额日均34,095亿元，环比上半月显著放量。各大指数均所有上涨，其中科创50涨幅最大，达到26.28%，上证指数涨幅最小，为0.05%。

(二)整体估值分位数

各指数过去十年估值分位数来看，多数指数分位数过50。

二、行业情况复盘

6月下半月，板块以下跌为主。其中，电子、建材、通信板块表现较好，涨幅分别为+22.68%、+15.20%、+5.74%。回调较多的板块为煤炭、消费者服务、银行，跌幅分别为-11.53%、-9.25%、-8.68%。

从估值分位数角度看，多数板块处于历史高位；食品饮料等处于低位。

三、近期重大事件

（一）6月30日，国家统计局数据显示，6月制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.3个百分点

国家统计局数据显示，6月份，制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%和50.6%，均比上月上升0.1个百分点，我国经济景气水平有所回升。

（二）6月29日，三星正式宣布投资计划，总额达2,655万亿韩元（约合11.68万亿元人民币）

三星正式宣布投资计划，总额达2,655万亿韩元（约合11.68万亿元人民币），将在韩国龙仁市和平泽市的半导体产业集群投资2030万亿韩元。此前韩国方面称，三星集团和SK海力士将宣布未来10年总额达2000万亿韩元（约合8.8万亿元人民币）的重大投资计划，重点布局半导体、AI算力数据中心与物理AI领域。

（三）6月27日，国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读2026年1—5月份工业企业利润数据

于卫宁表示，电子行业支撑作用明显。1—5月份，规模以上装备制造业利润同比增长14.1%，拉动全部规模以上工业企业利润增长5.2个百分点。从行业看，全球人工智能技术变革带来高端算力芯片和存储芯片需求爆发，推动电子行业利润高速增长，1—5月份，电子行业利润增长103.9%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达43.1%，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。

四、核心观点

国内来看，6月份，制造业采购经理指数为50.3%，比前月上升0.3个百分点，重返扩张区间；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%和50.6%，均比5月上升0.1个百分点，我国经济景气水平有所回升。从结构看，6月PMI呈现明显的需求回暖和成本压力缓解特征：新订单指数（51.2%）和新出口订单（50.1%）双双重回扩张区间，购进价格指数（54.2%）则从5月高位大幅回落，为年中经济注入了一针强心剂。

国外来看，美联储公布6月议息会议决定，政策利率维持在3.5-3.75%，点阵图指示2026年可能预防式加息。虽然市场预防式加息概率上升，但基准情形仍然是2026年下半年维持利率不变。当前市场已经定价2026年下半年加息预期，考虑到就业市场后续或有所降温，而油价回落、关税影响消退、住房和工资增速维持低位有助于压低通胀，我们认为，9月前联储将维持利率不变，年底12月加息概率接近50%。

从交易端观察，下半月市场上证宽幅震荡，微盘股继续受到虹吸效应影响，科创50一枝独秀，表明市场对于科技的热情仍处于高位。成交量上来看，随着市场逐渐消化联储加息预期，市场风险偏好逐渐回归，下半月市场成交量有所回升。目前看来，伴随海外AI利好不断，以科技为首的科创迎来一波不错的涨幅，我们积极布局AI为主的产业链上下游，并且挖掘科创板块机会个股。

重点关注几大方向：1）科创板块，例如半导体设备和材料等投资机会2）临近中报季，关注光通信等业绩确定性高且成长性好的板块投资机遇。

*投资观点，仅供参考